2024. 12. 06.  
LIST  MODIFY  DELETE  WRITE  
   Á¦¸ñ: [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.12.21] »õ·Î¿î ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óÇ° ¸®½ºÅ©°ü¸®
»õ·Î¿î ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óÇ° ¸®½ºÅ©°ü¸®


F1ÄÁ¼³Æà ÄÁ¼³ÅÏÆ® ³ëÂùÈñ

ÆÄ»ý»óÇ°ÀÌ °³º°°í°´ Áß½ÉÀ¸·Î ¹Ù²î¸é¼­ ¸®½ºÅ© ¹Ý¿µ Èûµé¾îÁ®
¿É¼Ç°Å·¡ÀÇ ÇÉ ¸®½ºÅ©(Pin Risk) µî¿¡ ´ëÇÑ ¸®½ºÅ©°ü¸® ¼­µÑ·¯¾ß


¿¹Àü¿¡ ºñÇØ ±¹³» ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡¼­µµ ÀÌÁ¦´Â ¸¹Àº Á¾·ùÀÇ ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óÇ°ÀÌ °Å·¡µÇ°í ÀÖ´Ù.

±×¿¡ µû¶ó ½ÃÀ帮½ºÅ© ºÐ¾ß¿¡¼­µµ ÇÏ·ç°¡ ´Ù¸£°Ô ¸¸µé¾îÁö´Â ¿©·¯ »õ·Î¿î »óÇ°µéÀÇ °¡Ä¡¸¦ Æò°¡ÇÏ°í ¸®½ºÅ©¸¦ ºÐ¼®Çϴµ¥ ¾î·Á¿òÀ» °Þ°í ÀÖ´Ù.

´ëºÎºÐÀÇ ½ÃÀ帮½ºÅ© °ü·Ã »óÇ°µéÀº ¾î´À Á¤µµ Á¤ÇüÈ­µÈ Ʋ¿¡ ³Ö¾î¼­ °è»êÀ» ÇÏ°í ÀÖ´Â »óȲÀε¥ »õ·Î¿î ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óÇ°µéÀº ´ëºÎºÐ °í°´ÀÇ ´ÏÁî¿¡ ¸ÂÃß¾î °¢ÀÚ ´Ù¸¥ ÇüÅ·Π¼³°èµÇ°í ÆǸŵǰí Àֱ⠶§¹®¿¡ ƯÈ÷ ±×·¯ÇÏ´Ù.

´õ¿íÀÌ ÆÄ»ýµÇ´Â ¼öÁØÀÌ º¹ÀâÇÒ¼ö·Ï ½ÃÀ帮½ºÅ© ÃøÁ¤¹æ¹ýÀº »óÇ°¿¡¼­ ¿À´Â ¸®½ºÅ©·®À» Á¤È®È÷ ¹Ý¿µÇϱâ Èûµé´Ù. ¿À´Ã ¼Ò°³ÇÏ°íÀÚ ÇÏ´Â ¿É¼ÇÀÇ ÇÉ ¸®½ºÅ©(Pin Risk) ¶ÇÇÑ ±×·¯ÇÑ °Í Áß ÇϳªÀÌ´Ù.

ÇÉ ¸®½ºÅ©´Â ¿É¼ÇÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ÇÕ¼ºÆ÷Áö¼Ç(ÄÝ¿É¼Ç ¸Åµµ(¸Å¼ö)+Dz¿É¼Ç¸Å¼ö(¸Åµµ))À» º¸À¯ÇßÀ» ¶§, ¿É¼Ç ¸¸±â ½Ã ¿É¼Ç ¸Å¼öÀÚÀÇ Çà»ç °¡´É¼º¿¡ ´ëÇÑ ¸®½ºÅ©¸¦ ÀǹÌÇÑ´Ù.

¿¹¸¦ µé¾î, ¸¸ÀÏ ¿À´Ã KOSPI 200ÀÇ ÃÖÁ¾ Áö¼ö°¡ ´çÀÏ ¸¸±âÀÎ ¿É¼ÇÀÇ Çà»ç°¡°Ý°ú ÀÏÄ¡ÇÑ´Ù¸é À̸¦ ÇÇ´×(pinning) Çö»óÀ̶ó°í ÇÑ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ Çö»óÀº ¿ì¸®³ª¶ó¿¡¼­´Â ÀÚÁÖ ÀϾÁö´Â ¾ÊÀ¸³ª ¹Ì±¹ÀÇ °³º°ÁÖ½Ä ¿É¼Ç½ÃÀå¿¡¼­´Â Á¾Á¾ ¹ß»ýÇÏ´Â Çö»óÀÌ´Ù.

ÇÉ ¸®½ºÅ©´Â ÀÌ·¯ÇÑ ÇÇ´× Çö»óÀ¸·Î ¹ß»ýÇÏ°Ô µÇ´Â ¸®½ºÅ©¸¦ ÀǹÌÇϴµ¥, ÁÖ·Î ¿É¼Ç Â÷ÀÍ°Å·¡ ½Ã ¹ß»ýÇÏ°Ô µÈ´Ù. °³º°ÁֽĿɼÇÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© Â÷ÀÍ°Å·¡¸¦ ÇÑ´Ù°í °¡Á¤Çغ¸ÀÚ. Çà»ç°¡°ÝÀÌ 100,000¿øÀÎ Aȸ»ç ¿É¼Ç°ú Aȸ»çÀÇ ÁÖ°¡°£ÀÇ °¡°Ý±«¸®¸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© Â÷ÀÍ°Å·¡¹æ½ÄÀÎ ÄÁ¹öÀü Àü·«À» ±¸»çÇϸé, Aȸ»ç ¿É¼ÇÀ» ¸Å¼öÇÔ°ú µ¿½Ã¿¡ ÇÕ¼º¸ÅµµÆ÷Áö¼Ç (ÄÝ¿É¼Ç ¸Åµµ+ Dz¿É¼Ç ¸Å¼ö)À» ½ÇÇàÇÑ °æ¿ìÀÌ´Ù.

¿É¼Ç ¸¸±âÀÏ¿¡ ÃÖÁ¾ °áÁ¦°¡°ÝÀÌ 100,000À¸·Î °áÁ¤µÇ¸é¼­ ÇÇ´× Çö»óÀÌ ³ªÅ¸³µ´Ù¸é, °Å·¡ÀÚ´Â ¹«À§Çè ÀÌÀÍÀº È®º¸ÇßÀ¸³ª ÄÝ¿É¼Ç ¸Åµµ·Î ÀÎÇÑ »õ·Î¿î ¸®½ºÅ©¿¡ Á÷¸éÇÏ°Ô µÈ´Ù. ¿É¼Ç ¸¸±âÀÏ ÃÖÁ¾°áÁ¦Áö¼ö°¡ »êÃâµÈ ÈÄ 90ºÐ°£ ¿É¼Ç ¸Å¼öÀÚ´Â ±Ç¸®Çà»ç À¯¹«¸¦ °áÁ¤Çϴµ¥, ¸¸ÀÏ ´ÙÀ½³¯ Aȸ»ç¿¡ ´ëÇÑ ±àÁ¤ÀûÀÎ Àü¸ÁÀÌ ¿¹»óµÇ¸é µî°¡°Ý ÄÝ¿É¼Ç º¸À¯ÀÚµéÀÌ ±Ç¸® Çà»ç¸¦ ÇÏ°Ô µÉ °ÍÀÌ´Ù. (¸¸ÀÏ Aȸ»çÀÇ ÁÖ°¡°¡ ´õ ¸¹ÀÌ ¿À¸¦ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù¸é ¿Ü°¡°Ý ÄÝ¿É¼Ç º¸À¯ÀÚÀÇ Çà»ç °¡´É¼ºµµ Á¸ÀçÇÑ´Ù)

À̶§ °Å·¡ÀÚ´Â ÄݿɼÇÀ» ¸ÅµµÇÑ »óÅÂÀ̹ǷΠÄÝ¿É¼Ç ¸Å¼öÀÚµéÀÌ ±Ç¸® Çà»ç¸¦ ÇÒ ¶§ Aȸ»çÀÇ ½Ç¹°ÁÖ½ÄÀ» ÀεµÇØ¾ß ÇÑ´Ù.

±×·¯¹Ç·Î ¸¸ÀÏ Aȸ»ç°¡ ÄÝ¿É¼Ç ¸Å¼öÀÚµéÀÇ ¿¹»ó´ë·Î ´ÙÀ½³¯ Å« ÆøÀ¸·Î »ó½ÂÇÏ°Ô µÈ´Ù¸é, Äݸŵµ Æ÷Áö¼ÇÀ¸·Î ¼Õ½ÇÀ» º¸°Ô µÈ´Ù. Â÷ÀÍ°Å·¡´Â ¹«À§Çè ÀÌÀÍÀ» ±â´ëÇϹǷΠÂ÷ÀÍ°Å·¡ ±Ô¸ð´Â ÀÏ¹Ý Æ÷Áö¼Ç¿¡ ºñÇØ ±Ô¸ð°¡ Å« ÆíÀÌ´Ù.

µû¶ó¼­ Çö¹°À» º¸À¯ÇÏÁö ¾ÊÀº »óȲ¿¡¼­ ´ë±Ô¸ð Â÷ÀÍ°Å·¡ Æ÷Áö¼ÇÀ» ¸¸±â±îÁö º¸À¯ÇÑ ÈÄ À§¿Í °°Àº »óȲ (ÄÝ¿É¼Ç ¸Å¼öÀÚµéÀÇ ±Ç¸® Çà»ç)¿¡ Á÷¸éÇϸé ÀεµÇÒ Çö¹° ÁÖ½ÄÀ» È®º¸Çϱâ À§ÇØ ÁÖ½ÄÀ» ºñ½Ñ °¡°Ý¿¡ ±¸ÀÔÇØ¾ß ÇϹǷΠ¸·´ëÇÑ ¼Õ½ÇÀ» º¼ ¼ö ÀÖ´Ù.

°á±¹ ¹«À§Çè Â÷ÀÍ°Å·¡¸¦ ³ë¸®°í µé¾î°£ Â÷ÀÍ°Å·¡ Æ÷Áö¼ÇÀÌ ÇÇ´× Çö»óÀ¸·Î ¸ÅµµµÈ ¿É¼ÇÀÌ Çà»çµÇ¸é¼­ À§ÇèÇÑ Æ÷Áö¼ÇÀ¸·Î ÀüȯµÉ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù.

ÀÌ·¯ÇÑ ¸®½ºÅ©´Â ÇöÀç °³º° ¿É¼Çº° ½ÃÀ帮½ºÅ©¸¦ ÃøÁ¤ÇÒ ¶§ ¹Ý¿µÇϱⰡ ½±Áö ¾Ê´Ù. ¾ÆÁ÷Àº ÀÚÁÖ ¹ß»ýÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù°í ÇÏ´õ¶óµµ, ±¹³» ÁÖ½Ä¿É¼Ç ½ÃÀåÀÌ ºü¸¥ ¼Óµµ·Î ¼ºÀåÇÏ°í ÀÖÀ¸¹Ç·Î ÇöÀçÀÇ ¹ß»ý °¡´É¼ºÀ» À¯ÁöÇÑ´Ù°í¸¸ º¼ ¼ö´Â ¾ø´Ù.

ÀÌ·¯ÇÑ °æ¿ì ÄÝ¿É¼Ç ¸Å¼öÀÚµéÀÇ °³º° ÁÖ½ÄÀÇ »ó½Âµµ¿¡ ´ëÇÑ ±â´ë ¿¹»óÄ¡°¡ Ŭ¼ö·Ï µî°¡°Ý »Ó ¾Æ´Ï¶ó ¿Ü°¡°Ý ¸Å¼öÀÚµé±îÁö ±Ç¸® Çà»ç¸¦ ÇÒ ¼ö ÀÖ°í, ±×·Î ÀÎÇØ ¿É¼Ç ¸¸±âÀÏ ¼Õ½Ç¾×ÀÌ ¿¹»óÇß´ø °Íº¸´Ù È®´ëµÇ°í VaR »êÃ⠽à ÀÏÁ¤ºÎºÐ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¥ ¼ö ÀÖ´Ù.

ÇöÀç´Â ¿É¼Ç°¡°ÝÀÇ ¹Î°¨µµ(Greeks) °ªÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ¸®½ºÅ©¸¦ ÃøÁ¤ÇÏ°í ÀÖ±â´Â ÇÏÁö¸¸ º¸´Ù Á¤È®ÇÑ Á¢±Ù¹æ¹ýÀ» ãÀ» ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù. ¹°·Ð ½ÃÀ帮½ºÅ© ÃøÁ¤¾÷¹«¿Í °°Àº ¸®½ºÅ©°ü¸® ¾÷¹«°¡ ½ÃÀ庸´Ù ¸ÕÀú ¾Õ¼­ °¡°Å³ª ´õ ºü¸£°Ô °¥ ¼ö´Â ¾ø´Ù. ½ÃÀå¿¡ »õ·Î¿î »óÇ°ÀÌ ³ª¿Í¾ß ºÐ¼®À» ÇÏ°Ô µÇ´Â °ÍÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.

½ÃÀå¿¡´Â »õ·Î¿î »óÇ°ÀÌ °è¼Ó µîÀåÇÏ°í ÀÖ°í ±âÁ¸ »óÇ°µéµµ ¿ÜºÎ ȯ°æÀÇ º¯È­·Î ÀÎÇØ ³ëÃâµÇ´Â ¸®½ºÅ©´Â Ç×»ó ÁøÈ­ÇÏ°í ¹ßÀüÇÑ´Ù°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.

±×¿¡ µû¶ó »õ·Î¿î ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óÇ°¿¡ ´ëÇÑ ¸®½ºÅ© ÃøÁ¤ÀÇ Á¤±³¼ºÀ» Á¦°íÇØ¾ß Çϸç, ÀÌ¹Ì »ç¿ë ÁßÀÎ ¹æ¹ý·Ðµµ ÁÖ±âÀûÀ¸·Î ±× ÀûÁ¤¼ºÀ» °ËÁõÇÏ¿© °ú´ÙÇÑ ¸®½ºÅ©¿¡ ³ëÃâµÇÁö ¾Êµµ·Ï ³ë·ÂÇØ¾ß ÇÒ °ÍÀÌ´Ù.




2009³â 12¿ù 21ÀÏ Çѱ¹±ÝÀ¶(www.fntimes.com)
¿ø¹® : http://www.fntimes.com/sub/list_view.asp?num=022009122103400&kind=6
LIST  MODIFY  DELETE  WRITE  





Àüü±Û ¸ñ·Ï
25   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.03.22] µµ¿äŸ »çÅÂÀÇ ½Ã»çÁ¡
24   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.03.15] ¸®½ºÅ©°ü¸® ÀûÇÕ¼º °ËÁõÀÇ Á߿伺
23   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.03.08] ºÎµ¿»ê½ÃÀå ±ÔÁ¦¿¡ ´ëÇÑ ¼Ò°í
22   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.03.02] ¼±Áø ±ÝÀ¶ ¸®½ºÅ©°ü¸®´Â ¡à ´Ù
21   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.02.22] ¿î¿µ¸®½ºÅ©°ü¸®¸¦ À§ÇÑ Á¦¾ð
20   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.02.16] ºÎµµµ¥ÀÌÅÍÀÇ È¿°úÀûÀÎ °ü¸®¹æ¹ý
19   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.02.08] »õ·Î¿î º¯È­¿¡ ´ëºñÇÑ ¸®½ºÅ© °ü¸®
18   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.02.01] ¹ÙÁ©À§¿øȸ ±ÝÀ¶±ÔÁ¦ °³Æí¾ÈÀÇ ¹è°æ
17   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.01.25] IFRS(±¹Á¦È¸°è±âÁØ) µµÀÔ¿¡ µû¸¥ ½ÃÀ帮½ºÅ© °ü¸®
16   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.01.18] ½ÃÀ帮½ºÅ© °ü¸®ÀÇ ¹ßÀü ¹æÇâ
15   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.01.11] »õ·Î¿î À¯µ¿¼º ±ÔÁ¦ÀÇ ÀÌÇØ
14   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.12.28] »õ·Î¿î º¯È­ÀÇ ¹°°á ¼Ó¿¡¼­
13   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.12.21] »õ·Î¿î ÆÄ»ý±ÝÀ¶»óÇ° ¸®½ºÅ©°ü¸®
12   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.12.07] ¸®½ºÅ©°ü¸®ÀÇ ÁøÁ¤ÇÑ ÀǹÌ
11   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.11.23] ÅëÇÕ ¸®½ºÅ©·® »êÃâÀ» À§ÇÑ ÀüÁ¦Á¶°Ç
10   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.11.16] ±ÔÁ¦ °­È­¿Í ÀºÇà»ê¾÷ÀÇ »õ·Î¿î Æз¯´ÙÀÓ
9   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.11.09] ƯÁ¤ ¿µ¿ª¿¡ ÁýÁßµÈ ¸®½ºÅ© ÃøÁ¤ Á¦°í¹æ¾È
8   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.11.02] ¡®¿ÜÈ­ À¯µ¿¼º À§±â¡¯ÀÇ Ãß¾ï
7   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.10.26] ºÎµµÀ² ½Å¿ëÆò°¡½Ã½ºÅÛ º¸¿Ï
6   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.10.19] ¸®½ºÅ©°ü¸®ÀÇ ¾î·Á¿òÀ» ÀÌÇØÇÏÀÚ
RELOAD WRITE
[1] [2] 3 [4] [5]