2024. 03. 29.  
LIST  MODIFY  DELETE  WRITE  
   Á¦¸ñ: [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.05.31] ºÒ¾ÈÁ¤¼ºÀ» °¡Áø ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀÇ µ¿ÇÐ
ºÒ¾ÈÁ¤¼ºÀ» °¡Áø ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀÇ µ¿ÇÐ


F1 ÄÁ¼³Æà °æÁ¦ÇÐ ¹Ú»ç À̽±¹

±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀº º»ÁúÀûÀ¸·Î ¿¹ÃøÀÌ ºÒ°¡´ÉÇÏ°í ºÒ¾ÈÁ¤¼ºÀ» °®°í ÀÖ¾î
±ÝÀ¶À§±âÀÇ ¹ß»ýÀº ÀÚ¿¬Àû û»ê°ú Àç»ý°úÁ¤ÀÇ ÇѺκÐÀ¸·Î ¼ö¿ëÇؾß


¿ì¸®´Â Áö³­ ½Ê¿© ³â°£ ±ÝÀ¶ÀÚ»ê ¼öÀÍ·üÀÇ Á¤±ÔºÐÆ÷¸¦ °¡Á¤ÇÏ´Â À̷еéÀÇ ¹ßÀü°úÁ¤À» º¸¾Æ¿Ô´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î, VaR±â¹ýÀº Á¤»óÀûÀÎ ½ÃÀåÇÏ¿¡¼­ ÀáÀçÀû ¼Õ½ÇÀ» ÃßÁ¤Çϴµ¥ À¯¿ëÇÏÁö¸¸, ÀÌ ±â¹ýÀ» ±×´ë·Î ¸®½ºÅ©°ü¸®¿¡ Àû¿ëÇϱ⿡´Â ÇÑ°è°¡ Á¸ÀçÇÑ´Ù´Â Á¡ÀÌ ÀÔÁõµÇ¾ú´Ù.

¿Ö³ÄÇϸé, ±âÁ¸ VaR ÃøÁ¤±â¹ýÀ¸·Î´Â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛ¿¡¼­ ¹ß»ýÇÏ´Â Ãæ°ÝÀÇ ±Ô¸ð¿Í ºóµµ¸¦ Á¤È®È÷ ÃßÁ¤ ¶Ç´Â ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ¾ø¾ú±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. 1998³â¿¡ ¹ß»ýÇÑ LTCMÀÇ ÆÄ»ê ¹× 2008³â ¼­ºê ÇÁ¶óÀÓ À§±â´Â ÀÌ·¯ÇÑ °üÁ¡ÀÇ Å¸´ç¼ºÀ» Çö½Ç¿¡¼­ º¸¿©ÁÖ¾ú´Ù.

¿µ±¹ FSAÀÇ ÀÇÀåÀ̾ú´ø Howard Davies´Â ´ÙÀ½°ú °°ÀÌ ¾ð±ÞÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù. ¡°1988³â 8¿ù¸» ÇÏ·ç¿¡ ¹ß»ýÇÑ ¼Õ½ÇÀº LTCMÀÇ VaR ¸ðÇü¿¡ ÀÇÇϸé 80Á¶³â¿¡ Çѹø ²Ã·Î ¹ß»ýÇß¾î¾ß Çß´Ù. ÇÏÁö¸¸ ±×·¯ÇÑ ¼Õ½ÇÀº ¹Ù·Î ´ÙÀ½ ÁÖ¿¡ ³ªÅ¸³µ´Ù.¡±

ÇöÀç¿¡µµ º¸´Ù ½ÉÈ­µÈ ¿µ¿ª¿¡¼­ ºÐ¼®À» ¼öÇàÇÏ´Â ¸®½ºÅ©°ü¸®ÀÚµéÀº ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀÇ ÀÛµ¿¹æ½Ä¿¡ ´ëÇÑ ÀÌÇظ¦ °è¼Ó ¹ßÀü½ÃÅ°°í ÀÖ´Ù. ±×µéÀÌ Çö½Ç¿¡¼­ ¹ß°ßÇÏ°í ÀÖ´Â °ÍÀº ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀÌ º»ÁúÀûÀ¸·Î ¿¹Ãø ºÒ°¡´ÉÇÏ´Ù´Â Á¡°ú ÀÌ·¯ÇÑ °á·ÐÀÌ Å¸´çÇÑ °úÇÐÀû ±Ù°Å¸¦ °¡Áø´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.

ÀÚ»ê¼öÀÍ·üÀÇ ºÐÆ÷°¡ µÎÅÍ¿î ²¿¸®(leptokurtic)¸¦ °¡Áø´Ù´Â Á¡Àº ÀÌÁ¦ ³Î¸® ¹Þ¾Æµé¿©Áö°í ÀÖ´Ù. ¼öÀÍ·üÀÇ ºÐÆ÷°¡ ¡°µÎÅÍ¿î ²¿¸®(fat tail)¡±À» °¡Áø´Ù´Â °ÍÀº Á¤±ÔºÐÆ÷¿¡ ºñÇØ º¸´Ù ¸¹Àº ±Ø´ÜÄ¡¸¦ °¡ÁüÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î, ÀÏÀÏ 5%ÀÇ ÀáÀç¼Õ½ÇÀº ´ë·« 2³â¿¡ Çѹø ²Ã·Î ¹ß»ýÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ½ÇÁ¦·Î °üÂûµÈ´Ù. ÇÏÁö¸¸, ¸¸¾à ¼öÀÍ·üÀÇ Á¤±ÔºÐÆ÷¸¦ °¡Á¤ÇÒ °æ¿ì, ±×·¯ÇÑ ¼Õ½ÇÀº ¿ÀÁ÷ õ ³â¿¡ ÇÑ ¹ø ²Ã·Î ³ªÅ¸³¯ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù.

ÀϹÝÀûÀ¸·Î ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀ» Æ÷ÇÔÇÏ´Â µ¿ÅÂÀû ½Ã½ºÅÛÀº ´ÙÀ½°ú °°Àº ¼¼ À¯ÇüÀÇ ±ÕÇü Áß Çϳª¸¦ °¡Áö°í ÀÖ´Ù. ù°´Â °íÁ¤²ø°³(fixed attractor)·Î ÀÌ´Â Áß¾ÓÀÇ °íÁ¤µÈ ÁöÁ¡À¸·Î Ç×»ó µÇµ¹¾Æ¿À´Â º¼·ÏÇÑ Á¢½Ã¾ÈÀÇ °øÀ» ÅëÇØ ¼³¸íµÉ ¼ö ÀÖ´Ù. µÑ°´Â ÁÖ±âÀû ²ø°³(periodic attractor)Àε¥, ÀÌ´Â ÁøÀÚ(pendulum)¿Í °°ÀÌ °íÁ¤µÈ µÎ ÁöÁ¡ »çÀÌ¿¡¼­ ¿¬¼ÓÀûÀ¸·Î ¿òÁ÷ÀÌ´Â ÆÐÅÏÀ» °¡Áø´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î ÀÌ»óÇÑ ²ø°³(strange attractor)´Â ¾ÈÁ¤±ÕÇüÀ̳ª ±ÔÄ¢ÀûÀÎ ¼øȯÀ» µû¸£´Â °æ·Î»ó¿¡¼­ º¹ÀâÇÑ Áøµ¿(complex oscillation)À» ¸¸µé¾î³½´Ù.

Ä«¿À½º¿¡¼­ ¸»ÇÏ´Â ÀÌ»óÇÑ ²ø°³°¡ Á¸ÀçÇÏ´Â ½Ã½ºÅÛÀÌ ÀüÀûÀ¸·Î ºÒ¾ÈÁ¤ÇÏÁö´Â ¾Ê´Ù. ¿Ö³ÄÇÏ¸é ²ø°³ÀÇ ¿µ¿ª³»¿¡¼­´Â ¿òÁ÷ÀÓ¿¡ Á¦¾àÀ» ¹Þ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î, ³¯¾¾´Â ²÷ÀÓ¾øÀÌ Áøµ¿ÇÏ´Â ºÒ¾ÈÁ¤ÇÑ Ã¼°èÀÌÁö¸¸ ÀÌ´Â ÇÑÁ¤µÈ ¹üÀ§³»·Î Á¦ÇѵȴÙ. Áï, ½Ì°¡Æ÷¸£¿¡´Â ´«ÀÌ ¿Ã ¸® ¾ø°í, 1¿ùÀÇ ¿µ±¹ ±â¿ÂÀÌ 400¡ÆC¿¡ ´ÞÇÒ ¸® ¾ø´Ù´Â ¾ê±â´Â Ÿ´çÇÏ´Ù. ÀÌ»óÇÑ ²ø°³¿¡ ÀÇÇÑ º¹ÀâÇÑ µ¿ÅÂÀû ÇàÅ´ °è¼Ó ¾ÈÁ¤¼º(stability)°ú ºÒ¾ÈÁ¤¼º(instability)ÀÇ °æ°è¸¦ ¿Ô´Ù °¬´Ù ÇÏ´Â ½Ã½ºÅÛ¿¡¼­ ¹ß°ßµÈ´Ù.

¸ðµç ¸®½ºÅ©°ü¸®ÀÚµéÀÌ ÀÐ¾î º¼¸¸ÇÑ Ã¥À¸·Î ºñ¼±Çü µ¿Çаú Ä«¿À½ºÀ̷п¡ °üÇÑ ¡ºUbiquity¡»¿¡¼­ ¹°¸®ÇÐÀÚÀÎ ÀúÀÚ Mark BuchananaÀº ÀÓ°è»óÅÂÀÇ °³³ä°ú ±×°ÍÀÇ ÇÔÀÇ¿¡ ´ëÇØ ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. ´Ü¼øÇÏ°Ô ¼³¸íÇϸé, ÀÓ°è»óÅ´ ¸ð·¡´õ¹Ì(sand pile)¸¦ ÅëÇØ ¼³¸íµÉ ¼ö Àִµ¥, ¶³¾îÁø ¸ð·¡µéÀº ´õ¹Ì¸¦ Çü¼ºÇÏ°í ´õ¹Ì°¡ Ä¿Áú¼ö·Ï Ãø¸éÀÇ °æ»ç´Â ´õ¿í °¡Æĸ£°Ô µÈ´Ù.

½ÇÁ¦·Î ¸ð·¡´õ¹Ì´Â À§·Î ¹«ÇÑÈ÷ ½×¿©°¥ ¼ö ¾ø´Âµ¥, ¿Ö³ÄÇÏ¸é ´õÇØÁö´Â °¢°¢ÀÇ ¸ð·¡´Â ºØ±«»çÅÂ(avalanche)ÀÇ °¡´É¼ºÀ» Áõ°¡½ÃÅ°±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. Áï, ¹«°Ô°¡ ´õÇØÁö¸é ¹Ì²ô·¯ÁüÀÌ ¹ß»ýÇÏ¿© ´õ¹Ì´Â ¿ÍÇصǰí, ¶Ç ´Ù½Ã Áõ°¡Çϱ⠽ÃÀÛÇÑ´Ù.

ÃÖ±Ù ¸î ³â°£ÀÇ ¿¬±¸´Â ÁöÁø, È­»ê, »êºÒ, Àü¿°º´, ÀüÀï µî ¿¹»ó ºÒ°¡´ÉÇÑ º¯µ¿ÀÌ ¹ß»ýÇϱ⠽¬¿î ´Ù¼öÀÇ ¿µ¿ªµé¿¡ ÀÓ°è»óÅ°¡ Á¸ÀçÇÔÀ» ¹àÇô³»¾ú´Ù. ±ÝÀ¶ºÐ¼®°¡µéÀº ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛµµ ÀÌÀÚÀ², ȯÀ², ÁÖ°¡, »óÇ°°¡°ÝÀÇ ³× °¡Áö °¡°Ýº¯µ¿ ¸®½ºÅ©°¡ »óÈ£ÀÛ¿ë(´õ¹Ì)À» Çü¼ºÇÏ¿© ¿¹»óÀÌ ºÒ°¡´ÉÇÑ º¯µ¿(¸ð·¡´õ¹Ì ºØ±«)ÀÌ ¹ß»ýÇϱ⠽±´Ù´Â ½ÇÁõÀû ±Ù°ÅµéÀ» ¹ß°ßÇÏ°í ÀÖ´Ù.

µû¶ó¼­, ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀÌ ºØ±« Á÷ÀüÀÇ ¸ð·¡´õ¹Ì¿Í °°Àº ÀÓ°è»óÅ¿¡ ÀÖ´Ù´Â Á¡À» ¹Þ¾ÆµéÀÌ´Â ÇÑ, ±×°ÍÀÇ ¹ß»ýÀÌ ºÒ°¡ÇÇÇÏ´Ù(inevitable)´Â Á¡À» Á¦¿ÜÇϸé Ãæ°ÝÀÌ ¹ß»ýÇÒ Æ¯Á¤ ½ÃÁ¡°ú °­µµ¿¡ ´ëÇØ ÀÇ¹Ì ÀÖ´Â ¿¹ÃøÀ» ÇÑ´Ù´Â °ÍÀº ½ÇÁ¦·Î ºÒ°¡´ÉÇÏ´Ù.

ÀÌ´Â ÀÓ°è»óÅ¿¡ ´ëÇÑ À̷п¡ µ¿ÀÇÇÏ´Â ¸®½ºÅ©°ü¸®ÀÚ¿¡°Ô´Â ¸Å¿ì Áß¿äÇÑ ¹®Á¦ÀÌ´Ù. Basel ¥±¿Í °°Àº ±ÝÀ¶±â°üÀÇ °ÇÀü¼º È®º¸ ³ë·ÂÀº ºÐ¸íÈ÷ ÀÇ¹Ì ÀÖ´Â ³ë·ÂÀÌÁö¸¸, ½ÇÁõÀûÀÎ ±Ù°ÅµéÀº ¼Ò±Ô¸ðÀÇ ±ÝÀ¶À§±âÀÇ ¹ß»ýÀº ÇÊ¿¬ÀûÀ̸ç, ±×·¯ÇÑ À§±â¸¦ ÀÚ¿¬Àû û»ê°ú Àç»ý°úÁ¤ÀÇ ÇÑ ºÎºÐÀ¸·Î ¼ö¿ëÇØ¾ß ÇÔÀ» Á¦±âÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. ´õ Å« Àç¾ÓÀ» ¸·±â À§Çؼ­´Â¡¦

±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ ÀÚ¿¬Àû µ¿ÇÐÀ» ¾ïÁ¦ÇÏ´Â °ÍÀº Àå±â(long term)ÀÇ °üÁ¡¿¡¼­´Â ¸Å¿ì ºÎÁ¤ÀûÀÎ °á°úµéÀ» °¡Áø Æǵµ¶óÀÇ »óÀÚ¸¦ ¿©´Â °ÍÀÌ ¾Æ´ÑÁö »ý°¢Çغ¼ ¹®Á¦ÀÌ´Ù. ±Û·Î¹ú °æÁ¦½Ã½ºÅÛÀÇ ¾àÇÑ °í¸®ÀÎ PIGS ±¹°¡µéÀÇ ÀçÁ¤ ¹®Á¦¸¦ ÇØ°áÇϴµ¥ ÀÖ¾î ±Ùº»ÀûÀÎ ¹®Á¦ ÇØ°áÀ» À§ÇÑ ÀÚ¿¬½º·¯¿î °úÁ¤À» °ÅÄ¡Áö ¾Ê°í ÀÚ²Ù ¸ð¸£ÇÉ¿¡ ÀÇÁ¸ÇÏ´Â ´ëÃ¥ÀÌ ¾ÕÀ¸·Î ¾î¶² °á°ú¸¦ °¡Á®¿Ã Áö ÁöÄѺ¼ ÀÏÀÌ´Ù.




2010³â 5¿ù 31ÀÏ Çѱ¹±ÝÀ¶(www.fntimes.com)
¿ø¹® : http://www.fntimes.com/sub/list_view.asp?num=022010053103700&kind=6
LIST  MODIFY  DELETE  WRITE  





Àüü±Û ¸ñ·Ï
20   Á¦ÁÖÀºÇà ½Å¿ë¸®½ºÅ© ³»ºÎµî±Þ¹ý ½ÂÀÎ ÇÁ·ÎÁ§Æ® °¨»çÆÐ ¼ö»ó
19   BNK±ÝÀ¶±×·ì ³»ºÎµî±Þ¹ý µµÀÔ ÇÁ·ÎÁ§Æ® °¨»çÆÐ ¼ö»ó
18   ¿ì¸®±ÝÀ¶±×·ì ³»ºÎµî±Þ¹ý ½ÂÀÎ ÇÁ·ÎÁ§Æ® °¨»çÆÐ ¼ö»ó
17   ´ë±¸ÀºÇà Çʶó2 ¹× À§±â»óȲºÐ¼® ¼±ÁøÈ­ ÇÁ·ÎÁ§Æ® °¨»çÆÐ ¼ö»ó
16   Çϳª±ÝÀ¶±×·ì ½Å¿ë¸®½ºÅ© ³»ºÎµî±Þ¹ý µµÀÔ ÇÁ·ÎÁ§Æ® °¨»çÆÐ ¼ö»ó
15   DGB±ÝÀ¶ÁöÁÖ ÅëÇÕ¸®½ºÅ©°ü¸®½Ã½ºÅÛ ±¸Ãà ÇÁ·ÎÁ§Æ® °¨»çÆÐ ¼ö»ó
14   ±ÝÀ¶¸®½ºÅ©°ü¸® Àü¹®°¡ °úÁ¤ °³¼³(FRM for Expert, FRME Course)
13   ±¤ÁÖÀºÇà Basel II ±âº»³»ºÎµî±Þ¹ý ½ÂÀÎÁö¿ø ÇÁ·ÎÁ§Æ® °¨»çÆÐ ¼ö»ó
12   [Çѱ¹°æÁ¦½Å¹®] ¿¬¼¼´ë, °í±Þ ¸®½ºÅ©°ü¸® Àü¹®°¡ °úÁ¤ 6±â ¼ö°­»ý ¸ðÁý
11   [¸Ó´ÏÅõµ¥ÀÌ] ÃÖ°íÀÇ ¸®½ºÅ©°ü¸® Àü¹®°¡·Î Å°¿öÁÝ´Ï´Ù - ¿¬¼¼´ë,f1ÄÁ¼³Æà °í±Þ ¸®½ºÅ©°ü¸® Àü¹®°¡ °úÁ¤ 4±â
10   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.06.28] °³¹æÀû ¸®½ºÅ© °ü¸®¹®È­ ¸¸µé¾î¾ß
9   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.06.21] Á¤º¸ ºÒ±ÕÇü ¸®½ºÅ©
8   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.06.14] ¸®½ºÅ©°ü¸®ÀÇ 4´ë °úÁ¦
7   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.06.07] ¸®½ºÅ© ¸ð´ÏÅ͸µ ½Ã½ºÅÛÀÇ ±¸Çö°ú È°¿ë
6   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.05.31] ºÒ¾ÈÁ¤¼ºÀ» °¡Áø ±ÝÀ¶½Ã½ºÅÛÀÇ µ¿ÇÐ
5   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2009.05.24] ±ÝÀ¶±ÔÁ¦ÀÇ ¹Ù¶÷Á÷ÇÑ ¹æÇâ
4   °í±Þ ¸®½ºÅ©Àü¹®°¡°úÁ¤ °³¼³(¿¬¼¼´ë °æÁ¦ÇкΠ°øµ¿)
3   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.05.17] CROÀÇ ÁöÀ§ º¸Àå°ú ¸®½ºÅ©°ü¸®
2   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.05.03] ÀºÇà ¹ÙÁ© II ½Ã½ºÅÛÀÇ °³¼±¹æÇâ
1   [Çѱ¹±ÝÀ¶½Å¹® F1°íÁ¤Ä®·³][2010.04.26] ÀºÇ༼ µµÀÔÀº ¸íºÐº¸´Ù ½Ç¸®
RELOAD WRITE
1 [2] [3] [4] [5]